Con un par de noticias positivas, las bolsas se han permitido la licencia de darse un baño de ganancias durante cinco sesiones consecutivas. Las buenas previsiones de resultados de varios bancos y la posible salida del túnel de la recesión en 2010 fueron los cimientos en los que se asentaron los soportes más críticos, pero los analistas coinciden en que el rebote puede ser pan para hoy y hambre para mañana. Los 8.000 del Ibex, por arriba, y los 6.990, por abajo, son las cifras a vigilar.

“A la hora de pensar si esta subida va a ser la que marque el punto de inflexión de largo plazo en esta crisis, la respuesta es que en nuestra opinión, no, las bolsas no van a ser capaces todavía de descartar un escenario de recesión profunda y duradera”, describe el departamento de análisis de Bankinter. “El sector inmobiliario y el crédito no terminan de encontrar su fondo y aún es demasiado pronto para ver si el impacto de las medidas macroeconómicas tomadas por los diferentes gobiernos empieza a ser verdaderamente relevante sobre la economía real”. El banco cree que “no es el momento de incrementar exposición a bolsas en las carteras como recomendación básica”.

A pesar de las serias dudas que existían sobre la validez del soporte de los 6.700 puntos, el Ibex 35 consiguió rebotar con inusitada fuerza desde este nivel hasta superar en cinco jornadas consecutivas al alza la cota de los 7.600 puntos. El alza se apoyó sobre todo en el sector financiero, el más castigado en el año. Santander y BBVA escalaron el 28 y el 24%, respectivamente. Iberdrola, otro de los grandes del parqué, cerca de un 20%.

Uno de los principales catalizadores han sido las filtraciones a la prensa de la evolución de los negocios de algunos de los bancos más contaminados, valga la expresión, del planeta. Citigroup, que en seis sesiones ha ganado un 126%, dijo que en los dos primeros meses de actividad ha cosechado beneficios. El mismo mensaje difundieron Bank of America, Deutsche Bank, Barclays y Standard Chartered. Además, Ben Bernanke, presidente de la Fed, dijo que no dejarían caer más bancos tras la nefasta experiencia de Lehman Brothers y que la economía de EE UU podría crecer en 2010 si se estabiliza el sector financiero.

A este despegue, aún en la teoría, de los bancos se le sumaron varias informaciones de corte optimista en EE UU. El Congreso podría volver a prohibir las posiciones bajistas, lo que provocaría un cierre de cortos “que ayudaría a prolongar el efecto alcista en bolsas”, dice Bankinter. Además, se podrían flexibilizar la normativa del mark to market (tasación de activos a precios de mercado, principal causa de la caída de la banca), la Fed podría comprar deuda corporativa o cédulas hipotecarias y algunos datos macro muestra algún síntoma de mejora.

“Nosotros somos optimistas sobre la posibilidad de mayores subidas en las bolsas a corto plazo”, comenta José Luís Martínez Campuzano, estratega jefe de Citigroup en España. “Quizás tengamos hoy el primer test” de más alzas en los mercados. “Pero siempre hay altos en el camino que nos permiten reforzar el movimiento”, añade el analista del banco americano.

Desde un punto de vista técnico, la superación del nivel de 7.440 puntos abría el camino a la cobertura del hueco hasta 7.620, realizada ayer”, dice Noesis, que añade que la siguiente “resistencia” está en los 7.900, límite entre un rebote y un movimiento impulsivo”. En el lado de los soportes, “el pequeño hueco alcista en 7.340 puntos y el 50% de la vela blanca (y envolvente alcista) del 10 de marzo a la altura de 6.990 son las dos referencias principales. Mantenerlas indicaría potencial alcista adicional”.

Bankinter también cree que este movimiento de rebote iniciado hace cinco sesiones podría seguir un poco más en el corto plazo, “lo que podría llevar a las bolsas a recuperar niveles perdidos en la última caída, como el 800 de S&P 500 o el 8.000 del Ibex 35”. El selectivo lleva ya un mes sin estar por encima de esta referencia.

Desde una perspectiva más amplia, Noesis recuerda que desde que el Ibex alcanzó su máximo en 16.000 puntos se han desarrollado tres tramos bajistas, “el último de los cuales se ha producido de forma extremadamente vertical”. Esta firma subraya las referencias en “6.750 y 5.250, base y techo de la formación lateral de giro de 2002” . Por el momento, “la primera de ellas permite estabilizarse al menos de forma temporal, pero hará falta tiempo y magnitud para trasladar señales de corto a plazos más amplios, algo de lo que todavía no hay la menor señal”.

Banco Banif, filial de banca de inversión de Santander, coincide con este último argumento desde un punto de vista fundamental. A pesar de la recuperación de las bolsas en la última semana “todavía no se dan las condiciones para ser más alcistas en renta variable”. Banif considera que hay ciertas variables que dibujan un escenario desfavorable para los beneficios empresariales, como las lecturas de producción industrial de la OCDE, los repuntes en los ratios inventarios/ventas, la debilidad del empleo y el endurecimiento de las condiciones de financiación.

ALBERTO CAÑABATE

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